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法国巴黎银行近日对AI云基础秩序服务商CoreWeave（CRWV）和Nebius Group（NBIS）发布最新研报，激勉市集对AI算力行业可抓续性的担忧。受此影响，两家公司股价在7月2日大幅下挫，CoreWeave跌约5.4%，Nebius跌约7.4%。
法国巴黎银行分析师Stefan Slowinski在此前的研报中对CoreWeave给出了“跑赢大盘”评级，指标价192好意思元，同期对Nebius赐与“中性”评级，指标价255好意思元。尽管需求端仍是强盛——两家公司GPU容量均已售罄，Nebius一季度营收同比增长684%，但分析师合计行业正濒临从模子考验到推理的转型挑战，成本结构的可抓续性才是中枢问题。
数据知道，CoreWeave总债务高达508亿好意思元，债务职权比达522%，解放现款流为负106亿好意思元，千里重的债务干事使其在行业转型中承受更大压力。比较之下，Nebius债务职权比为117%，且抓有约93亿好意思元现款，净现款头寸约8.48亿好意思元，财务景色更为谨慎。此外，Meta Platforms被曝正研究推出自有AI云服务，可能成为CoreWeave的顺利竞争敌手，进一步加重了市集担忧。
法国巴黎银行指出，推理时间的经济逻辑更提防成本恶果而非原始算力婉曲量，这意味着纯正依赖GPU出租的生意格局可能濒临利润率压缩风险。不外分析师也合计，AI算力订价环境仍然故意，需求抓续起初供给，CoreWeave若能班师扩充2026年下半年的产能推广筹办，仍有望竣事股价追逐。
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